El Observatorio Económico y Social (OES) de la Universidad Nacional (UNA) llamó la atención de las autoridades del país sobre la necesidad de saber cuál es el origen del alto número de dólares que circulan en el territorio nacional, ya que a la fecha no se ha determinado su origen.
Las declaraciones de los investigadores se dieron el jueves durante la presentación del “Balance económico y social 2025 y desafíos para la próxima administración”.
Fernando Rodríguez Garro, economista, investigador del OES-UNA y ex viceministro de Hacienda, expuso la situación del mercado cambiario y se refirió al superávit de dólares.
“Hay toda una incógnita alrededor de este tema, este es uno de los puntos en que más nos ha costado encontrarle un razonamiento a lo que ha estado sucediendo”, dijo.
Con respecto a la evolución del tipo de cambio, Rodríguez refirió que se ha venido presentando una estabilidad en el tipo de cambio desde el año pasado, después del pico que se dio en 2022 y de una caída muy marcada en 2023.
En cuanto al comportamiento en el tipo de cambio, Rodríguez explicó que se ha roto el comportamiento estacional que había en el pasado, cuando hacia mediados de año había una mayor abundancia de divisas, lo que hacía que el tipo de cambio se relajara un poco. Luego en setiembre y octubre, después de que se cerraba la actividad turística y las empresas empezaban a utilizar dólares para hacer compras en el exterior, el tipo de cambio tendía a repuntar un poquito. Y posteriormente, hacia final del año, cuando las empresas tomaban sus cuentas en dólares y las convertían en colones para hacerle frente a sus obligaciones tributarias y pago de aguinaldos, se volvía a reducir.
“Ya ese fenómeno de estacionalidad no lo vemos”, afirmó Rodríguez.
“Hay que entender con más precisión cuáles son las fuentes de la oferta de dólares que está generando la situación que estamos viviendo. No queremos anticiparnos a nada. Yo sé que ha habido mucha especulación alrededor de este tema; pero lo cierto es que hay una fuente de divisas muy importante en el país que hace que se generen cantidades importantes de dólares en momentos específicos, ahorita estamos pasando por uno de esos. Pero todavía no logramos entender lo que está sucediendo y nosotros en eso hemos preferido tomar una posición un poco más cauta y esperar a tener más información del Banco Central para poder eventualmente dar una opinión más informada”, declaró Rodríguez.
El economista señaló que esta situación ha sido aprovechada por el Banco Central para poder fortalecer su posición de reservas, ya que para noviembre de este año casi se alcanzaban los $16.000 millones; un 15.8% del Producto Interno Bruto (PIB) en reservas internacionales.
“Y a pesar de eso el tipo de cambio no se mueve. Es decir, el Banco Central ha aprovechado para comprar dólares y sumarlos a sus reservas y el tipo de cambio sigue siendo estable”, insistió Rodríguez.
“Por eso decimos que esa enorme abundancia de divisas en realidad sería muy importante poder mapearla mejor, radiografiarla mejor para poder entender lo que está sucediendo”, enfatizó.
Entre el 1 de enero y el 17 de noviembre de 2025, el superávit acumulado de las operaciones cambiarias del público con los intermediarios cambiarios alcanzó $5.781,2 millones, monto menor al registrado en el mismo periodo de 2024 ($ 6.139,9 millones), expuso el OES-UNA.
Aunque este monto es inferior al del año previo, el resultado sigue evidenciando un elevado ingreso neto de divisas al sistema financiero. “Estamos hablando de un superávit de divisas enorme negociadas a través del mercado cambiario”, indicó Rodríguez.
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